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Conseil BAM : BKGR prévoit de maintenir son taux directeur à 1,50 %

Bank Al Maghrib (BAM) devrait maintenir sa politique monétaire inchangée avec un taux directeur et des réserves obligatoires à respectivement 1,5% et 0%, selon les estimations de BMCE Capital Global Research (BKGR).

Dans une « Stratégie Flash », en vue du prochain Conseil d’Administration de BAM pour l’année 2021, les analystes de BKGR soulignent que la reprise économique observée sur les neuf premiers mois de 2021 devrait se confirmer au 4ème trimestre, profitant notamment de la maintien d’une politique monétaire accommodante mise en œuvre par la Banque centrale.

Cette reprise, selon les analystes, se matérialise avec le maintien du taux directeur au niveau de 1,5% après sa double baisse en 2020 peu avant le début de la pandémie et le soutien du marché monétaire à travers la satisfaction de 100% de l’hebdomadaire. demande des Banques principalement sous la forme d’une avance de 7 jours. Ces mesures monétaires, poursuit la même source, ont largement renforcé les autres formes de soutien mises en place par les pouvoirs publics, ce qui devrait conduire à la relance de l’économie pour viser désormais un taux de croissance de l’ordre de + 6,0%. L’amélioration observée s’est déjà traduite par une nette amélioration du profil des finances publiques, dont le déficit devrait se réduire pour ne pas dépasser -6,5% du PIB en 2021.

Sa contraction de -1,02 % à fin novembre sur un an va jusqu’à présent dans ce sens. Selon la même source, en 2022 et suite à un effet de base négatif attendu pour la production agricole, la croissance économique devrait ralentir à + 3,3% selon le scénario central et à + 3,2% selon les estimations établies par Bank Al Maghrib notant que la L’impact de la fermeture des frontières à la fin de l’année pour faire face au risque de propagation de la variante Omicron pourrait affecter le secteur du tourisme et ralentir davantage la croissance du PIB prévue pour l’année prochaine. S’agissant de l’évolution de la croissance économique, les mécanismes de transmission semblent donc avoir été globalement efficaces puisqu’une amélioration des conditions de financement des agents économiques a été observée avec un taux de crédit moyen (des entreprises et des ménages) de 4,35% au troisième trimestre 2021 Situation qui a conduit à une hausse de + 3,1% à 965,7 milliards de dirhams, sur un an, de l’encours total des crédits bancaires à fin octobre 2021.

Cependant, les crédits à l’équipement ne sont pas encore revenus à la hausse, enregistrant une baisse de -2,6% en ga, ce qui indique probablement un manque d’énergie de la part des investisseurs. C’est en ce sens que les nouvelles mesures fiscales envisagées par la loi de finances 2022 pourraient donner une nouvelle impulsion aux dépenses d’investissement, notamment suite à l’instauration d’un abattement de 70 % sur les plus-values ​​réinvesties. De son côté, l’Argentier du Royaume a également vu ses conditions de financement s’améliorer. En effet, après avoir enregistré des baisses des taux obligataires allant de -30 bps à -88 bps depuis la première baisse du taux de référence en 2020, les taux primaires semblent s’être globalement stabilisés, permettant à Argentier del Regno de répondre à ses besoins sur le marché. .intérieur sans difficulté.

Côté prix, les analystes estiment que la reprise de l’activité économique et l’ajustement des conditions monétaires ne se sont pas traduits par une accélération de l’inflation, qui s’est établie à +1,7% en rythme annuel, notant que si l’apparition de fortes pressions inflationnistes dans plusieurs pays du monde est devenu plus clair aux Etats-Unis et en Europe avec une durée attendue désormais plus longue qu’initialement prévu, le Maroc est toujours protégé pour le moment.

Il reste à espérer que la hausse actuelle des prix du pétrole et des matières premières ne durera pas plus longtemps en 2022 pour éviter le risque d’inflation importée et ainsi permettre d’atteindre l’objectif de +2% en termes de hausse des prix, fait-il valoir BKGR.

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